FTX et SpaceX : les créanciers pourraient toucher le jackpot à l'IPO

Quand FTX s'est effondré en novembre 2022, ses créanciers pensaient avoir tout perdu. Mais la liquidation de l'exchange défunt réserve peut-être une surprise de taille : une participation indirecte dans SpaceX, la société de fusées d'Elon Musk, dont l'introduction en Bourse (IPO) est de plus en plus anticipée par les marchés. Si la valorisation de SpaceX continue de grimper, certains créanciers pourraient récupérer bien plus que prévu.

Comment FTX s'est-il retrouvé actionnaire de SpaceX ?

En 2022, au sommet de sa puissance — et avant son effondrement spectaculaire —, FTX et ses entités affiliées ont investi dans plusieurs actifs non-crypto, dont des parts dans des sociétés privées de la Silicon Valley. SpaceX faisait partie du lot. Ces positions ont été acquises via des fonds ou des véhicules d'investissement secondaires, un mécanisme courant pour accéder au capital de start-ups non cotées.

Lorsque la faillite a été déclarée et que le cabinet Alvarez & Marsal a pris les rênes de la liquidation, l'ensemble du portefeuille d'actifs de FTX a été passé au crible. Parmi les surprises figurait donc cette exposition à SpaceX — un actif illiquide mais potentiellement très précieux.

SpaceX : une valorisation qui s'envole

Depuis 2022, SpaceX a considérablement progressé. La société d'Elon Musk est aujourd'hui l'une des entreprises privées les mieux valorisées au monde, portée par les succès répétés de ses fusées Falcon 9, le déploiement de la constellation Starlink et les ambitions martiennes de Starship. Des transactions sur le marché secondaire ont valorisé SpaceX à des niveaux qui, selon Decrypt, pourraient se traduire par des milliards de dollars pour la masse créancière de FTX si une IPO venait à se concrétiser.

L'introduction en Bourse de SpaceX n'est pas encore officielle, mais elle est régulièrement évoquée comme une échéance probable à moyen terme. Dans ce contexte, la participation de FTX — même indirecte — prend une valeur spéculative significative.

Le plan de remboursement FTX : où en est-on ?

Depuis la faillite, le processus de remboursement des créanciers de FTX a avancé plus vite que beaucoup ne l'espéraient. Le tribunal américain chargé du dossier a validé un plan de remboursement permettant à la majorité des créanciers de récupérer 100 % de la valeur de leurs créances — calculée en dollars au moment de la faillite, en novembre 2022, et non au cours actuel des cryptomonnaies.

C'est là que le bât blesse pour certains : un créancier qui détenait 1 BTC sur FTX en novembre 2022 sera remboursé sur la base du cours de l'époque (autour de 16 000 $), et non du cours actuel. La hausse spectaculaire du Bitcoin depuis lors ne lui profite donc pas directement. En revanche, si la liquidation génère des surplus — notamment grâce à des actifs comme SpaceX —, ces excédents pourraient être redistribués sous forme de dividendes supplémentaires.

Ce que ça change concrètement pour un investisseur français

Si tu es créancier de FTX en France, ta situation est encadrée par le droit américain (procédure Chapter 11), mais les implications fiscales, elles, restent françaises.

Les remboursements déjà reçus ou à venir sont-ils imposables ? La question est complexe. En principe, si tu récupères une somme supérieure à ce que tu avais initialement déposé en euros, la différence constitue une plus-value imposable. Depuis l'imposition des revenus 2025, le taux applicable aux plus-values crypto pour un particulier est de 31,4 % (12,8 % d'impôt sur le revenu + 18,6 % de prélèvements sociaux, suite à la hausse de la CSG prévue par la loi n° 2025-1403 du 30 décembre 2025). Si en revanche tu récupères moins que ta mise initiale, tu constates une moins-value — imputable uniquement sur des plus-values crypto réalisées la même année civile, sans possibilité de report.

Attention : le seuil d'exonération de 305 € porte sur le total des cessions de l'année, pas sur la plus-value nette. Si tes remboursements FTX dépassent ce seuil en cessions, tu es tenu de déclarer.

Pour bien comprendre comment déclarer ces situations particulières, consulte notre guide complet sur la déclaration crypto aux impôts 2026.

Et si SpaceX entre en Bourse ? Dans ce scénario, la liquidation FTX pourrait générer un surplus redistribué aux créanciers. Ce surplus serait vraisemblablement traité comme un remboursement complémentaire — et donc potentiellement imposable selon les mêmes règles. Rien n'est acté à ce stade : la date d'une éventuelle IPO SpaceX reste inconnue, et la part exacte détenue par FTX n'est pas publiquement confirmée avec précision.

L'affaire FTX, symbole d'une régulation désormais plus stricte

L'effondrement de FTX a été un tournant majeur pour l'industrie crypto mondiale. En Europe, il a accéléré la mise en œuvre du règlement MiCA (Markets in Crypto-Assets), dont la phase 2 — concernant les prestataires de services sur crypto-actifs (CASP) — est entrée en vigueur. En France, la période transitoire accordée aux acteurs déjà enregistrés comme PSAN prend fin le 1er juillet 2026 : passé cette date, seuls les acteurs disposant d'un agrément CASP complet pourront opérer légalement.

Cette évolution réglementaire vise précisément à éviter qu'un nouvel acteur opaque comme FTX puisse s'installer sur le marché européen sans surveillance adéquate. Pour mieux comprendre ce que MiCA change pour toi en tant qu'utilisateur de plateformes, consulte notre article sur MiCA phase 2 et ce qui change en juillet 2026, ainsi que notre comparatif PSAN vs CASP.

Ce qu'il faut retenir

L'histoire FTX-SpaceX illustre une réalité souvent méconnue des investisseurs particuliers : les grandes plateformes crypto n'étaient pas de simples exchanges, mais des conglomérats financiers complexes, exposés à des actifs très variés. La liquidation de FTX pourrait, dans le meilleur des scénarios, offrir une forme de « happy end » partielle à ses créanciers — mais cela dépend d'événements encore incertains, au premier rang desquels l'IPO de SpaceX.

Pour l'investisseur français, la leçon reste la même : diversifier, choisir des plateformes régulées, et ne jamais laisser dormir des sommes importantes sur un exchange sans comprendre les risques de contrepartie.